罗森的未来之路值得观察下去。

作者：张叶萍

5月23日，“罗森退市”相关词条冲上热搜，日本罗森（LAWSON）预计在今年7月召开临时股东大会，并于7月24日完成在日本的退市，结束24年的上市时间。而与之强关联的则是，日本罗森股权结构重大调整事宜。

近期媒体密集提及日本罗森私有化的动态。其实早在今年2月6日，日本第二代大移动运营商KDDI（类似中国电信的行业地位）就曾公开宣布将对罗森在日本的整体资产进行公开要约收购。

具体来说，日本罗森股权架构从原来的母公司日本三菱商事株式会社（简称：三菱商事）持股 50.1%，KDDI 持股 2.1%，其他投资人持股 47.8%，变更为KDDI从三菱商事以外的普通股东手中收购股份，持股比例增加到50%。

要约收购完成后，三菱商事和KDDI将各持有罗森50%的股份。这也意味着曾对罗森有着绝对话语权的三菱商事，将与KDDI共同协商未来战略方向。

日本便利店进入到资产调整期

通常企业A想对上市企业B进行要约收购，并不会涉及私有化或退市，很显然这次的退市是双方共同协商下的特定交易结果之一，其目的很大可能是为了将罗森私有化，私有化后可以对公司进行更加灵活的重组与转型、简化决策过程以及增强经营灵活性，而不受公众市场短期波动的影响。

这似乎与KDDI的业务扩张有所关联。KDDI作为日本第二代大移动运营商，在日本也面临着电信市场日趋饱和的局面。目前，各大运营商相继在其他业务领域拓展布局，KDDI也不甘落后。KDDI 设想可利用罗森在日本超过 14000 家的店铺网络强化自身金融保险等业务、吸引顾客。当然以上策略在2019年KDDI与罗森开展资本合作的初期就已经在实行了。

另一方面，日本便利店行业也面临着市场饱和、人手不足的瓶颈，罗森今后也许将采用KDDI的数字化技术打通会员体系，提高门店的运营效率、拓展网络销售等新业务。

大概率退市后的罗森将会迎来一次“大革新”，也可能是另外的行业方向，成功与否需要市场去检验。

日本也有其他企业通过要约收购后选择退市的案例，比如东芝公司和同样属于便利店行业的全家（FamilyMart）。2023年，由私募股权基金“日本产业合作伙伴”（Japan Industrial Partners, JIP）牵头的财团对东芝发起了要约收购，2023年12月20日从东京证券交易所退市，结束了长达74年的上市历史，战略重点转向了高利润的数字服务领域。

值得一提的是，东芝原本计划在未来五年内重新上市，但这个计划是否能如愿以偿，还需视东芝在此期间的业务重组、财务表现以及市场条件等多方面因素而定。

相同入股之后的私有化，中国也有类似案例。优酷在被阿里巴巴集团收购后，经历了从纳斯达克退市并成为阿里巴巴文化娱乐集团的一部分的过程。但也出现业绩和市场地位的不可避免下滑。尽管获得了阿里巴巴的强大背书，优酷在退市后的成绩并不完全符合预期，甚至可以说退市是一个再推敲正确与否的决定。

全家便利店（FamilyMart），在2020年被其母公司伊藤忠商事进行了要约收购后，也停止了上市计划。

如上的运作模式案例体现了日本企业界在面对市场变化和战略调整时，要约收购+退市是极大可能采取的资本运作手段。

当然，罗森便利店的忠实用户也暂时不用担心，罗森退市这一决策预计不会对其在中国以及其他国家和地区的门店运营产生直接影响。官方客服及多方消息均表示，退市是股权结构的调整，并不会导致门店关闭或影响日常经营。

就在几日之前，上海罗森在江浙沪地区又一家鲜食基地正式投入使用，进一步加强了其供应链能力。中国业务的持续投入，反衬着日本罗森的战略调整。现在，随着KDDI的入股，不仅日本罗森会有重大业务调整，罗森的中国业务或许也会存在一定的影响，按照目前的节奏，对于罗森在未来的中国扩张步伐只会更多，而不会少。

目前罗森在全世界布局的其他公司没有一家属于上市公司。这是否意味着其海外公司存在上市的可能性。

日本肯德基也将私有化

回到罗森的大股东三菱商事。这家财团是日本最大的综合商社之一，业务涵盖能源、金属、机械、化工等多个领域。除了将旗下的罗森便利店股权结构进行调整，并私有化退市外，早在今年年初就传出三菱商事计划出售持有的日本肯德基连锁餐厅的35%股份。

接手日本肯德基的是全球最大、最多元化的投资公司之一美国私募资本凯雷集团，凯雷集团将通过要约收购的方式收购日本肯德基公司，计划以每股6500日元的价格收购日本肯德基的全部流通股，并将其私有化退市。本次交易总价约1300亿日元（约合人民币60亿元）。收购要约将于5月21日开始，至7月9日结束。

结合，罗森股权重构，私有化退市，三菱商事似乎期望通过出售非核心资产来集中资源发展更具战略意义的业务领域，如加强与罗森的合作及推动其数字化转型，或是投资于其他更有增长潜力的项目。

此外，通过三菱商事出售日本肯德基也似乎反映出了目前在全球经济形势变化以及竞争加剧的餐饮市场中，三菱商事对于快餐行业未来市场前景的判断，以及对资本回报和风险的综合考量。一旦完成出售，将能够释放资金用于企业内部的其他战略投资或优化财务结构，展现了其调整新姿态的决心。